隨著2025年接近尾聲，市場對鐵礦石價格走勢的關注逐步轉向2026年。從澳大利亞政府和主要金融機構近期發(fā)布的報告來看，盡管對具體價格水平存在分歧，但多數分析機構認為，在全球供應持續(xù)擴張、需求增長有限的背景下，澳大利亞鐵礦石價格在2026年面臨明顯下行壓力。

價格短期穩(wěn)定但中期回落趨勢明確

澳大利亞產業(yè)、科學與資源部19日發(fā)布《資源與能源季報》。報告認為，鐵礦石仍將是澳大利亞最重要的資源出口產品之一，但受鋼鐵需求疲軟以及鐵礦石供應增加的共同影響，鐵礦石價格預計將在2027年底前都處于小幅回落狀態(tài)。

以澳大利亞主流粉礦為主要定價樣本的62%品位鐵礦石現(xiàn)貨價格（青島到岸價）自2025年8月以來穩(wěn)定在每噸100美元以上。由于中國鐵礦石買家增加庫存，鐵礦石價格短期內仍保持穩(wěn)定。

澳國庫部與財政部在17日發(fā)布2025-2026財年年中經濟與財政展望報告中也提到，自4月以來大宗商品價格出現(xiàn)小幅上漲，其中鐵礦石價格上漲是受到中國持續(xù)出臺的經濟增長支持政策的支撐。

不過，澳政府認為澳大利亞鐵礦石價格中期回落的趨勢已經明確?！顿Y源與能源季報》指出，隨著澳大利亞本土及其他地區(qū)新增產能逐步投放，全球鐵礦石市場供給將繼續(xù)增長，而鋼鐵需求增長相對溫和，澳大利亞鐵礦石價格（FOB）預計將從2024年的每噸93美元降至2025年的平均每噸87美元，再降至2026年的每噸85美元，然后在2027年進一步降至每噸82美元。

國庫部和財政部也在展望報告中對鐵礦石價格做了技術性假設，在強風險情景下預測鐵礦石價格（FOB）到2026年末可能降至約每噸60美元。需要注意的是，這一假設強調的是澳政府財政對價格波動風險的承受能力測試，并不等同于對市場走勢的預測，但這從側面反映出，澳政府在財政評估中已將鐵礦石價格明顯下行納入風險考量。

此外，澳市場分析人士同樣認為鐵礦石價格中期將呈現(xiàn)下行走勢。西太平洋銀行高級經濟學家賈斯汀·斯米克預測，到2026年底，澳大利亞62%品位鐵礦石粉礦價格將從當前水平下跌20%到每噸83美元。

需求疲軟與供應增加共同作用

《資源與能源季報》將鐵礦石價格中期下行走勢的原因歸結為需求疲軟與供應增加的共同作用。報告稱，2025年前10個月，全球鋼鐵產量為15.2億噸，同比下降1.9%。受全球經濟增長放緩、建筑活動降溫、貿易壁壘上升等因素影響，全球鋼鐵產量預計在2025年下降2%。

不過，多個國家和地區(qū)的制造業(yè)在2025年下半年出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，預計2026年其鋼鐵需求將獲得適度復蘇。全球鋼鐵產量預計也將逐步回升，到2027年有望達到19億噸。鋼鐵產量里的回升影響將傳遞給鐵礦石貿易。舉例來說，印度鋼鐵產能正在快速擴張，其目標是到2030年新增1億噸產能。受此影響，預計到2027年之前，印度鐵礦石進口量將以年均80%的速度增長。

季報指出，全球海運鐵礦石貿易預計到2027年將年均增長1.5%，新增供應主要來自幾內亞西芒杜項目、巴西以及澳大利亞的礦山擴產。巴西和非洲將成為新增鋼鐵產能的主要原料來源。2025年第三季度，巴西鐵礦石出口同比增長6.5%，主要是因為最大生產商淡水河谷通過提升效率和擴大運營，使其產量同比增長4.5%。西芒杜礦山已于2025年11月開始運營，其年最大產能將達到1.2億噸。此外，得益于生產效率提升和新項目投產，澳大利亞鐵礦石產量預計將以年均2.8%的速度增長，到2026-2027財年達到約10.07億噸。

中國市場仍是關鍵因素

中國市場仍然是左右澳大利亞鐵礦石價格的關鍵因素。斯米克表示，截至今年10月，中國鐵礦石進口量總體保持平穩(wěn)。不過，澳大利亞對華出口的鐵礦石和煉焦煤等煉鋼原料的成本在上漲，而中國鋼價卻繼續(xù)偏弱，導致鋼廠利潤被嚴重擠壓，形成自2024年年中以來最大的“成本—價格缺口”。

歷史上類似情況最終是通過原料價格下跌來“修復”的，2024年澳大利亞鐵礦石和煉焦煤價格就下跌了21%。斯米克認為，降價情況將會重演。他表示，這一因素對他關于澳大利亞鐵礦石價格將在2026年年底前下滑20%的預測提供了支撐。

此外，由于西芒杜項目于12月初完成投產后的首次海上出口，首批20萬噸高品位西芒杜鐵礦石即將于下月抵達中國，分析人士已開始關注該項目投產后對中長期供應預期的影響。澳大利亞聯(lián)邦銀行大宗商品研究主管維韋克·達爾表示，需求走軟以及西芒杜項目新增供應將很快把鐵礦石價格拉低至每噸100美元以下。

澳大利亞廣播公司近日發(fā)表文章稱，澳大利亞的高品位鐵礦石供應一直是中國主要的原材料來源，但這種情況現(xiàn)在就要出現(xiàn)改變。西芒杜項目礦石品位在65%到67%之間，并且擁有超過40億噸的可采礦石，是世界上規(guī)模最大、品位最高的未開發(fā)礦床。該項目的滿負荷生產將給全球鐵礦石價格帶來壓力，并減少澳大利亞的國民收入。